新華社北京4月12日電  題：債市發行量縮水 防風險成第一要務

　　新華社記者劉開雄

　　今年以來，受到發行利率上升的影響，債券發行量大幅縮水。但在當前市場風險較大的情況下，債市規模適度控制也有利于清理杠桿。防風險當為第一要務。

　　2017年1-3月滬深兩市公司債發行規模較2016年同期下跌超過70%。1-3月月均發行量僅為2016年同期月均發行量的25%。而銀行間市場1月發行債務融資工具發行量1748.2億元，同比下降63.4%。

　　“公司債發行規模大幅下降，主要是受發行成本大幅上升影響。”上海證券交易所相關負責人表示，自2016年底債市大幅波動以來，我國債券市場的利率中樞明顯提升；隨著債券二級市場收益率上升，一級市場債券融資成本顯著提高，信用債發行規模明顯下降。

　　以AAA級公司債為例，今年2月份AAA級公司債發行成本約4.97%，較去年同期上升了107個基點。2016年全市場平均發行成本僅為3.9%左右。一位券商固收部相關負責人表示，企業又重新轉回銀行貸款。

　　有市場機構統計，2016年我國企業通過債務資産的凈融資是3萬億元，佔社會融資規模接近17%，而2015年佔比更是達到18%以上。這主要得益于近幾年我國貨幣流動性充裕，債券發行利率明顯低于銀行貸款，再加上政策支援企業增加直接融資比重，因此企業發債積極性較高。

　　然而，從2016年發生債務違約和流動性風險事件看，隨著剛性兌付被打破及部分信用債到期帶來的集中兌付風險，2017年債券違約事件仍會時有發生，同時債券市場杠桿隱蔽，尤其是現有債券市場監管難以穿透層層嵌套的資金杠桿，這些加大了債券市場的風險。

　　在當前“去杠桿、防風險”的背景下，盡管發行價格上漲讓債券市場發行量大幅縮水，對企業融資帶來了一些影響，但在市場風險隱患較大的情況下，防止風險爆發及蔓延仍是第一要務。債券市場整體上仍是強調穩定運作，而不是過度地追求數量和規模上的擴張。

　　專家指出，債券市場是金融市場的核心組成部分之一，其風險極具有傳染性。我國金融市場要改變當前過度依賴銀行信貸的融資體係，以及當前“股重債輕”的資本市場格局，債券市場發展勢在必行。而且，債券市場在擴大投資渠道，豐富資本品供給等方面的作用也不可低估。但這些都是要在市場監管到位、資訊透明、風險可控的基礎上。

【糾錯】

責任編輯： 王萌萌